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    观察:新三板谋变 扩大投资者范围
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观察:新三板谋变 扩大投资者范围

【新闻评论】

  挂牌公司数量增长3.4倍,总市值增长7.3倍,投资者数量增长5倍,发行次数达过去7年总量<b>cnliujie.com</b>的2.9倍:全国中小企业股份转让系统(下称“全国股转系统”,俗称“新三板 ”)服务范围扩至全国一年后,交出了这样一张成绩单。

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  这张成绩单,是全国股转系统对接供需两端、发挥沟通中小微企业与社会资本桥梁作用的最有力佐证。而目前已与券商签约的3700余家拟挂牌企业,及平均40天左右的挂牌审查效率,则为这一市场快速成长为全国、乃至全世界最大的基础证券市场提供了异常广阔的想象空间(http://u.zsezt.com/)。

  为实现成为“世界最大基础证券市场”的宏伟愿景,顺应市场需求,全国股转系统已着手谋划下一步的改革发展。股转系统内部分层、降低投资者门槛、引入新的做市商、中介机构等改革规划正成为市场广泛关注的焦点。

  2006年中期,全国股转系统的前身中关村代办股份转让系统试点推出,这被视作我国多层次资本市场雏形粗具的标志性事件。到2014年底,已有1572家企业登陆这一被喻为“中国版纳斯达克”的市场,其中1216家为当年新增。而A股市场上市公司突破1500家,一共用了17年。

  全国股转公司预计,2015年企业挂牌数量将超过去年。这意味着,长期处于“倒金字塔”结构中的我国资本市场,正加速走上正金字塔的重塑之路。一年后,一个企业规模超过A股的全国性场外市场将亮相。

  “全国股转系统不设企业挂牌的规模限制,未来可能成为全国乃至全世界最大的基础证券市场。”全国股转公司副总经理隋强说。

  隋强告诉记者,今明两年全国股转系统仍将处于初创发展阶段,在中小企业一浪高过一浪的参与热情面前,新三板市场已显现出部分结构性矛盾,市场主体对创新发展的需求也愈加强烈。

  刚刚度过扩围“周岁”的全国股转系统,已经开始谋变。以适应市场需求为导向,2015年被全国股转公司定义为全国股转系统的“改革攻坚年”,提升投融资对接效率、完善市场功能、提高中介机构从业质量、完善监管是今年的工作重点。

  而若盯准供需两端的“市场需求”这一根本抓手,“攻坚年”中全国股转系统的改革发展谋划便更为清晰。

  为满足大量在辅导企业的挂牌及融资需求,全国股转公司正在现<b>cnliujie.com</b>行较高效的人员配置<b>cnliujie.com</b>、审查安排的基础上,探讨进一步提升审查效率的方式方法,目前挂牌审查与发行审查、挂牌审查与申请做市转让方式均已实现同步进行,企业挂牌的时间成本进一步降低。

  与此同时,全国股转系统内部分层的规划也已在研究制定当中,按计划将于今年三季度完成,不同内部层次在交易方式、信息披露、投资者适当性门槛等方面将形成差异化要求,中小企业可依据自身需求选择参与不同层次的市场。分层后的全国股转系统如何与创业板市场形成有机互联,也将在今年破题。

  而从投资需求端看,做市交易方式上线后,扩大投资者范围、调整个人投资门槛(500万元)的呼声日高。按照现行法律法规,私募市场的投资门槛是100万元,全国股转系统作为服务非上市公众公司的公开市场,正研究适当降低资金门槛要求至私募标准以下,并将此糅入市场分层规划作出差异化安排。而公募基金投资全国股转系统的细则也在制定当中。

  2月上旬,全国股转系统市场指数将对外发布,作为该市场设立后的又一标志性事件,这既是全国股转系统送给自己的扩围“周岁”礼,也将成为其创新发展的又一新起点。
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