央行惧怕加息 是否与民争利？

xihuyanyun

在2008年以来的通货膨胀以来，截止到2011年06月16日，我国央行连续提高存款准备金率，而很少采取加息措施。

于是，这引出一个话题：央行惧怕加息 是否与民争利？毕竟，对于普通民众而言，提高准备金率减少社会资金流动，对民众口袋影响不急加息来的明显。

其实，关于央行惧怕加息 是否与民争利，这里会有深解，告诉你央行惧怕加息 是否与民争利。

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解决这个问题，需要从3个方面入手。或许看到这3个方面之后，我们会有一个初步的理解：央行惧怕加息，仿佛不是在与民争利了……

具体都有哪3条，这里在装饰E站通的装饰E社区，为各位带来央行惧怕加息的原因。

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　　为什么通胀压力如此巨大，有关部门仍然害怕加息？
　　首先是为地方投融资平台与大型央企减负，一旦加息，这些部门将成为利率上升最大的受害者。央行今年6月1日公布的《2010中国区域金融运行报告》，首次详细披露地方融资平台贷款情况。报告显示，截至2010年年末，全国共有地方政府融资平台1万余家，较2008年年末增长25%以上。其中，县级（含县级市）平台约占70%.同时，平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%，这也就意味着，截至2010年末，政府融资平台贷款不到14.376万亿元，超出此前其他部门披露的数据。调查结果表明，国有商业银行和政策性银行成为地方政府融资平台贷款的供给主力，地方政府融资平台贷款具有期限长的特点，5年期以上的贷款比重超过50%.按照最粗略的估算，贷款利率上升25个基点，地方投融资平台利率成本上升3000亿元左右。
　　既想缓解负利率影响抑制通胀预期，又要考虑贷款大户的承受能力，央行大多采取不对称加息措施。以今年2月9日的加息为例，除了1年期，其他短期和长期定期存款基准利率上调幅度在0.3~0.45个百分点之间，最长的5年期存款利率由4.55%上调至5%，上调0.45个百分点。而贷款利率上调幅度则在0.2~0.25个百分点之间，其中5年以上贷款利率由6.4%上调至6.6%，仅上调0.2个百分点。
　　加息与否？如何加息？是在不同的利益群体之间走钢丝。存款利率上升快而贷款利率上升慢，表面上是银行减少了利差承担了成本，实际情况并非如此：从去年开始的信贷紧缩政策使银行获得了贷款利率定价权，表现在贷款利率普遍上浮与中间收入的增加上，因此，这两年银行的盈利不仅没有因为紧缩而下降，从上市银行年报来看，反而得到了前所未有的好收益。而长期存款利率上升表面上有利于储户，不过由于负利率现象并未改观，对于储户而言并非真正利好。

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　　为什么通胀压力如此巨大，有关部门仍然害怕加息？　　其次，将利率维持在低位还可以间接帮助各企业、机构从债券市场进行低价融资。
　　为了补充资本金，银行还在大规模融资，只不过除了证券市场之外，还开拓了债券市场融资平台。6月13日，建设银行公布了发行800亿元不少于5年期人民币次级债的计划；此前的6月7日，农行发行了次级债券500亿元；5月17日，中行发行了不超过320亿元人民币固息次级债。至此，三大行共发行1620亿元人民币次级债。另有媒体报道，工行也计划发行250亿元人民币次级债，四大行的次级债发行额度可能逼近2000亿元。另据中金公司最新发布的 《次级债进入供给高峰》报告预计，今年银行次级债净增量将达到1300亿~1500亿元，是去年净增量的3倍以上。
　　债券融资的关键就是发债成本的高低，信用评级、货币流动性、未来收益等是债券发行成本的关键要素，而较低的基准利率可以间接让发债成本维持在低位。虽然从去年以来银行发行的次级债利率有上行趋势，但与市场利率相比，依然维持在较低的水平。特别是大型银行，信用维持在最优级，至关重要的信用因素在此意义不大，主要受购债者的信心与利率等因素的影响。
　　以农行6月发行的500亿元次级债论，其中200亿元10年期固息次级债，前5年票面利率仅为3.30%，另250亿元15年期固息次级债，前10年票面利率仅为4.00%；50亿元10年期浮息次级债，前5年票面年利差为0.60%，该浮息品种债券的票面年利率为基准利率与基本利差之和，基准利率为中国人民银行公布的1年期整存整取定期储蓄存款利率。基准利率低直接利好银行，更不用说银行还拥有赎回权、回拨权等一系列权利。
　　正如充裕的流动性让去年地方债券以低利率发行，较低的利率让银行次级债成本下降，充裕的流动性与低利率的叠加，对于发行债券的机构是最大的喜讯。央行不加息，有变相照顾发债者的深义。

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　　为什么通胀压力如此巨大，有关部门仍然害怕加息？
　　最后，并非最不重要的是，由于美国加息遥遥无期，中国为了防范热钱从内心不愿意加息。按照去年12月15日央行行长周小川的说法，上调存款准备金率与央票一道，成为冲销热钱的手段。
　　固然，加息空间受国际诸多方面的制约，但从不加息的效果来看，显然有利于大型企业、特殊项目、金融机构，不加息是对行政信用庇护下的企业的呵护，而对中小企业、中国经济发展、抗通胀极为不利。

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从以上的原因看，央行惧怕加息更多的是从国有企业融资、惧怕热钱流入等，但是从最近口口声声说的民生问题，还是没有牵涉到其中。

　　至于，央行害怕加息，是否有与民争利的嫌隙，还有待进一步的认证与思考。不过，央行相对于提高存款准备金率而言惧怕加息，或许央行有更深层次的考虑。

好了，“央行惧怕加息 是否与民争利”还有待于你的参与和深入……

coco夏你妾

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