政策点火，信贷浇油，促成楼市火爆

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救楼市措施频出，楼市不火也难

2008年上半年，政府还在为遏制楼市虚火而忧心。当金融危机对中国经济的影响越来越显著时，下半年的政策在瞬间转向。9月16日，央行6年来首次下调贷款基准利率，紧缩性政策释放出“松动”的信号。与此同时，各地方政府也纷纷搬出引人注目的救市政策。

10月，财政部和央行几乎同时发布政策，业内外称之为“救市新政”。10月22日：财政部宣布降低住房交易税费，减免契税、印花税和土地增值税；中国人民银行宣布自10月27日起，再次下调商业贷款利率及公积金贷款利率；10月22日，国新办宣布禁止再建小产权房……

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银行开闸放贷，巨额资金流向楼市

四万亿保增长，房地产自然是重中之重。据《上海证券报》报道，住房和城乡建设部政策研究中心副主任王珏林称，国家的4万亿元投资计划中，与房地产业有直接关系的占32%，“可以看出中央对房地产业的重视程度远远高于其他行业。”王珏林还表示，房地产业在国家GDP的比重接近10%，是我国加大投资、拉动消费和解决就业的最佳行业。

扶持房地产，第一步是让银行开闸放贷。今年前5个月，银行新增信贷就超额完成了全年目标。到6月底时，新增信贷资金已接近7万亿元人民币，是2007年信贷增量的两倍。统计局公布的数据显示，上半年房地产开发企业资金来源中，国内贷款为5381亿元，同比增长32.6%；个人按揭贷款2829亿元，增长63.1%。由此，上半年进入房地产的信贷资金超过8000亿元。

于是乎，在北京、上海等全国不少大中城市，房地产商们纷纷斥巨资“跑马圈地”的景观又开始上演，地价、房价走出低谷，向上攀升。中国社科院金融专家彭兴韵指出，“新增信贷资金有相当一部分未能进入实体经济，而悄悄进入了股市、房地产等虚拟经济领域，推动了这些领域的‘虚热’”。

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宏观预期使投机氛围越来越浓

力度空前的救市政策、巨额资金的涌入，使嗅觉异常敏锐的“热钱”迅速闻到了利润的味道，楼市的投机氛围也愈来愈浓。正如财经评论员叶檀所言，拉高房地产市场是经济复苏的必然产物。一方面为了刺激开发投资，保证经济增长，政策基调仍将维持不变。只要宽松的货币预期维持不变，而实体经济的产能过剩风险不变，民间资金就不得不四处出击，寻找投资机会，资产泡沫由此而生。（详细）7月16日，《人民日报》刊文认为，中国高达2万亿的外汇储备可能助推流动性更加充裕，部分资金可能涌入股市、楼市等资产领域，推动资产品价格上升，甚至产生泡沫。

大量的货币投放，流动性已然泛滥；楼价、股价火爆，原材料价格悄然回升，种种迹象表明，通货膨胀苗头已经出现。（详细）在高储蓄率的中国，老百姓开始感觉到钱存在银行太不合算。抵御通胀的方法就是要把钱花出去，而目前我国比较畅通的投资渠道一是股市，二是楼市，其他期货、黄金等市场是少部分专业投资者的游戏。开发商们和帮手们也开始鼓噪，买房是最佳的抗通胀手段。

而扑向楼市的资金不光是寻求保值增值的老百姓的存款。按照外汇储备的构成计算，二季度我国贸易顺差与外商直接投资之和约为500多亿美元，远小于1778.65亿美元这一外汇储备新增额，资本流入迹象较为明显。而为了救楼市，不少地方政府已经向外资入市“放行”。

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国有房企“圈地运动”，推高涨价预期

近段时间，央企和地方国企作为主演，不但在一线城市，而且还在二三线城市，上演近乎疯狂的“圈地运动”，不断打破“地王”纪录。在北京，中化方兴40.6亿元拿下广渠路15号地，创造北京地王的“新纪录”；在上海，国企绿地集团拿下“今年上海最贵地”，投资金额达12亿元；在广州，广州城建集团竞拍下今年的广州地王，溢价高达154%。

据不完全统计，五月以来短短两个月内，北京、重庆、杭州、广州等重点城市相继刷新历史纪录的单价和总价“地王”已达到13块。国字号房企“一掷千金”，所涉土地款合计已超过265亿元。竞投广渠路15号失败的SOHO中国董事长潘石屹坦言，2007年那一轮地产热，活跃在土地市场上的富力、合生创展等公司全是民营背景，但今年上半年活跃的全是国企背景的公司。

最新资料显示，在国资委管辖的央企中，涉及房地产业务的高达80%，据专业人士估计，央企中房地产资产总量已高达2000亿元人民币。中国不动产研究中心的报告指出，央企不但自有资金雄厚，而且在获得信贷、政府帮助以及其它各种有助于降低成本的方面有着其他企业无法比拟的优势。夺得广渠路15号地块的中化方兴就曾在今年4月中旬获得中国银行北京分行200亿元的授信额度。央企和地方国企的巨额资金流向土地市场，对地价具有显著的推高作用，并推高了市场对楼价的预期。

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