TBSEO有份报告叫《利率的三个标尺》，其中提到在考虑债券资产的定价时，实质上也是同样的一个过程。债券价格主要受广义的投资回报率、广义利差、风险溢价三个因素影响，那么今天TBSEO就来讲讲如何观测汇率。

同样，汇率的变动，主要也是受购买力平价（相对生产率的均衡）、广义利差（开放经济体的内外均衡）、风险溢价（风险收益比均衡）三个因素的影响。

观测汇率的标尺之一：相对实际经济增速。购买力平价的理论基础其实是货币数量论，它强调的是对等量商品来说两个国家之间的货币购买力应该相等。这意味着汇率背后的决定因素有两个，一是物的多少，或经济发展水平；二是货币的多少，或相对物价水平。我们可以用实际经济增速的相对水平作为替代变量来去对这一点做出观测。利差是观测利率的另一个重要维度。在中美利差走高的时候，资本流入趋势或流出趋势放缓会推动汇率上升；反之则相反。风险溢价是影响汇率的另外一个重要因素。如果我们将一国货币定价的资产视为一个整体，当流动性风险、信用风险或其他类型风险上升的时候，只有少部分资金愿意去博取上升的风险溢价；大部分资金会选择流出该货币资产避险，汇率会对此作出反应。